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      新常態下PPP項目的風控難點及對策

    1. 中鐵隧道集團三處有限公司

      摘要:ppp項目除了一般建設項目所具有的風險之外,由于其自身在空間和時間上的延伸性,其內部諸因素之間以及與外界環境的相互影響錯綜復雜,使其面臨的風險遠遠多于一般的工程風險。本文即分析了新常態下PPP項目的風控難點,并詳細闡述了新常態下PPP項目的風險控制對策。

      關鍵詞:PPP項目;風險;控制;融資;政府

      一、ppp模式概述

      PPP模式是一種完全的項目融資模式,公私合作貫穿項目的整個過程,包括項目的建設、運營以及項目的確認、設計和可行性研究等前期工作。PPP

      模式作為一種在新時期與時俱進的融資模式,是減輕政府財政壓力,提高項目運營效率和服務質量的戰略選擇。但是,PPP

      項目除了一般建設項目所具有的風險之外,由于其自身在空間和時間上的延伸性,其內部諸因素之間以及與外界環境的相互影響錯綜復雜,使其面臨的風險遠遠多于一般的工程風險,因此分析研究

      PPP

      項目風險分擔和應對措施是一個亟待解決的現實問題。

      二、新常態下PPP項目的風控難點

      (一)不可控制風險

      1、政治風險

      政治風險是由于政治條件發生變化而給項目帶來的風險。可分為兩類,一類表現為政策債務償還的潛在可能性,又稱強制收購風險;另一類表現為法律變更風險,即政府在項目違約、法律制度、稅收制度、勞資關系、環境保護等與項目有關的敏感性問題方面的立法是否健全、管理是否完善、是否經常變動。

      2、市場風險

      在PPP項目融資的特許經營期中,供求關系變化和價格變化時有發生,而產品或服務在市場上的市場需求情況和其他情況的變化就是市場風險。PPP融資方式的市場風險主要有價格風險、需求風險和競爭風險。這三種風險相互關聯、相互影響,直接影響著城市基礎設施項目的投資效益。

      2、金融風險

      金融風險主要包括通貨膨脹風險和利率風險通貨膨脹風險指由于國家宏觀經濟政策的變化,引起貨幣貶值,從而使私人投資者在特許權協議確定的項目收費標準下無法按期收回投資所帶來的風險。

      利率風險指項目在經營過程中,由于利率變動直接或間接地造成項目投資增加或收益受到損失的風險。如果私人投資者采用浮動利率融資,利率上升會導致項目生產成本提高,采用固定利率融資,市場利率降低會造成項目機會成本的提高。

      (二)可控制風險

      1、技術風險

      (1)因設計原因引發的技術風險,包括設計內容不全、設計缺陷、錯誤和遺漏,選用規范不恰當,考慮地質條件不適合,未考慮施工可能性,選用材料材質不符合工藝要求等。

      (2)因施工原因引發的技術風險,包括施工工藝的落后,不合理的施工技術和方案,施工安全措施不當,應用新技術新方案的失敗,未考慮施工現場條件等。

      2、建設風險

      (1)土地拆遷與補償風險,指項目在建設之前,即項目公司與項目所在地就土地拆遷與補償問題可能會產生的各種利益糾紛。對拆遷人來說,總是希望以最小的代價獲取理想的回報,而對被拆遷人來說,總是希望拆遷時獲取的利益越多越好,這是一對矛盾。

      (2)按期完工風險,指的是PPP項目建設階段,承包商由于種種原因不能在原定計劃的工期內完成項目建設的風險。其結果是項目不能按照預定的計劃運營,因而不能產生足夠的現金流量來支付生產費用和償還債務,造成貸款償還延期,貸款利息增加,導致整個即項目的成本增加。

      (3)工程質量風險,指項目建設過程中,由于承包商把關不嚴、層層轉包、

      原材料質量規格有問題、設計不符合標準等原因引發的各種工程質量風險,其結果是項目雖然完工,但無法投入使用或功能受限。

      3、運營風險

      運營風險存在于PPP項目的試運營和正式運營階段,主要是項目建成投產后,在項目的運營和維護過程中,由于技術、能源和原材料供應、生產經營管理、勞動力狀況以及市場等因素引起的風險的總稱。

      三、新常態下PPP項目的風險控制對策

      (一)風險回避

      風險回避是指在完成項目風險分析與評價后,如果發現項目風險發生的概率很高,而且可能的損失也很大,又沒有其他有效的對策來降低風險時,應采取放棄項目、放棄原有計劃或改變目標等方法,使其不發生或不再發展,從而避免可能發生的潛在損失。比如,某

      PPP

      項目的可行性研究報告表明,雖然從凈現值、內部收益率指標看是可行的,但敏感性分析的解困是對投資、產品價格、經營成本均很敏感,這意味著該項目的風險很大,因而決定不投資建造該工程。在面臨災難性風險時,采取回避風險的方式處置風險是比較有效的。但是同時,放棄承擔風險也就意味著放棄某些機會。因此,某些情況下的風險回避是一種消極的風險處理方法。

      (二)風險自留

      風險自留是指項目風險保留在風險管理主體內部,通過采取內部控制措施來化解風險或者對這些保留下來的項目風險不采取任何措施。風險自留與其他風險對策的根本區別在于:它不改變項目風險的客觀性質,也就是既不改變項目風險的發生概率,也不改變項目潛在損失的嚴重性

      (三)風險控制

      1、拓寬融資渠道,降低融資風險和項目風險

      PPP

      項目資金投入量較大,首先面臨的是項目自有資本金的資金缺口,靈活借助基金、信托等融資工具,拓寬股權融資渠道,降低項目資本金融資風險。投資人應充分利用現行

      PPP

      項目融資政策,設法取得與項目投資周期期限更匹配、利率更優惠、擔保要求更寬松的融資資金,在重點建設項目上積極爭取國開行的政策性貸款,條件允許的情況下積極尋求利率優惠的國外貸款支持。投資人還應充分了解各類創新融資工具的特點和發行條件,通過不同融資工具的有效組合,降低融資風險和融資成本。比如,針對分期投資建設運營的項目,項目在建期間可以通過項目收益債(票據)進行融資,項目建成后則可以通過資產證券化方式融資。

      2、結合金融機構意見,合理確定合作模式

      對社會資本來講,PPP

      項目資金來源應作為決策前的重點安排,而金融機構的具體要求又關系到社會資本與政府的

      PPP

      具體合作方案,因此,金融機構及早介入極有必要。對于金融機構要求的擔保、支持函件若是需要政府協助的,應當及時向政府提出要求,及時落實到特許權協議及相關協議文件中。

      3、設法通過項目收益權進行質押融資

      擔保是項目融資非常重要的環節,但實踐中,很多社會資本尤其是工程企業往往忽視資產的積累,自身資產狀況滿足不了金融機構的要求,這種情況下可能就會依賴政府和項目尋求擔保支持。就政府提供的支持而言,過去較常見的是未來土地出讓收益和融資平臺擔保,根據發改委企業債新政,未來土地出讓收益不能作為發行企業債的償債保障措施。而融資平臺的信用隨著其融資職能的逐步剝離,沒有政府隱性擔保的融資平臺實際擔保能力可想而知。鑒于此,PPP

      項目中,社會資本應當及時與金融機構溝通,取得項目收益權的相關審批證明文件,以便辦理質押融資。

      4、做好應急計劃

      應急計劃就是事先準備好若干種替代計劃方案,當遇到某些風險事件時,能夠根據應急預案對項目原有計劃的范圍和內容做出及時的調整,使中斷的項目能夠盡快全面恢復,并減少進一步的損失,使其影響程度減到最小。應急計劃不僅要制定所要采取的相應措施,而且要規定不同工作部門相應的職責,應急計劃包括的內容有:調整整個項目的實施進度計劃、材料與設備的采購計劃、供應計劃;全面審查可使用的資金情況;準備保險索賠依據;確定保險索賠的額度;起草保險索賠報告;必要時需調整籌資計劃等。

      結語

      綜上,只有積極創新融資方式,拓寬融資渠道,才能有效控制

      PPP

      項目融資風險,讓企業在

      PPP

      熱潮中真正掘得屬于自身的那桶金。

      參考文獻:

      [1]梁冬玲.PPP模式建設項目隱性風險研究[D].東北林業大學

      2014

      [2]柯永建,王守清,陳炳泉.基礎設施PPP項目的風險分擔[J].建筑經濟.2008(04)

    2. 關鍵詞:PPP,PPP項目,PPP模式,PPP風險

      責任編輯:中國PPP門戶網

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