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      PPP項目產業基金結構怎樣設計

    1. 自2014年以來,為推進ppp模式的發展,國家發改委和財政部陸續出臺了一系列政策措施。各級地方政府積極響應,在符合中央政策的前提下根據各地實際情況推出適合當地ppp項目開展的政策,但據了解,到目前為止,各省市PPP項目的簽約率大多處于10%~20%之間,這遠遠超出了各方的預期。在政策不斷完善的情況下,PPP項目還不能大范圍的開展究其原因在于,PPP項目具有資金需求大、投資周期長、投資風險大、項目到期社會資本退出渠道不成熟等特點。導致社會資本不敢放心投資PPP項目。

       

      由6部委于今年4月聯合下發的《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》提出鼓勵以設立產業基金等形式入股PPP項目,提供項目資金,為PPP項目融資提供切實可行的新渠道。

       

      PPP產業基金的設立,為PPP模式的發展從資金方面創造了良好的條件,解決了PPP項目融資方面的困境,使社會資本更敢于參與到PPP項目中來,解決了地方政府在地方基礎設施和公共事業建設發展的需求。

       

      PPP項目投資額大、收益有限、周期長,一直以來均以財政補貼和傳統信貸模式作為主要的融資渠道。由于金融機構的逐利性,傳統的信貸模式更青睞于高利潤的公用事業和基礎設施建設項目,而中低利潤的項目一直處于融資難的境地。

       

      PPP產業基金的介入有助于提升中低利潤項目的盈利能力。結合國外的成熟經驗,PPP產業基金有助于解決基建項目融資缺口巨大的難題,重點投向融資需求大、收益穩定、融資難的重點城鎮化基建工程。可考慮配置一攬子涵蓋高、中、低利潤的項目,通過各類項目的合理設置,達到基金整體的穩定收益。

       

      由于PPP模式具有獨特的特點,因此PPP產業基金在結構設計上也應與其他基金有所不同:

       

      1、降低融資成本。就目前已成立的PPP產業基金而言,大多以基金、券商、信托等金融機構作為主要募資對象,資金主要來自理財資金池,回報要求較高,該回報要求遠大于商業銀行傳統信貸的利率。為降低融資成本,可考慮引進保險、社保基金等具有長期穩定的資金;同時可由政府部分出資在吸引金融機構投資的同時降低基金價格。

       

      2、豐富基金支持形式。政府可引導產業基金以多種形式支持PPP項目發展。可以嘗試采用前期費用補貼、PPP項目入庫獎勵和資本金支持等形式給予PPP項目支持,營造良好的融資環境,促成PPP項目的順利落地。

       

      3、延長基金時限。鑒于PPP項目的特殊性,它的投資建設運營大多在20~30年,市場上多數信托、基金都是需要短期就有回報率的。這就不利于PPP項目的發展需要。為了加速PPP項目的落地,降低地方政府財政壓力,需通過擴大基金來源、政策配套等多種途徑延長基金期限

       

      4、合理的回報機制。為增強基金對投入PPP項目的積極性,需要明確對基金的回報機制。可以依據現有政策,以PPP項目經營性現金流作為基金還款的主要來源,當PPP項目收益無法實現本金和回報時,政府可將購買服務的費用納入還款來源中來,提高還款的靈活性,降低基金的風險顧慮。

       

      5、完善的退出機制。從目前市場行情來看,基金對退出機制要求較高,一般會要求在PPP全生命周期的前段時間退出。為了吸引基金投入PPP項目,可在項目前期工作中,與社會投資人達成一致,在基金到期的情況下,由社會投資人優先回購基金股權或適當考慮由政府方回購基金股權。

       

      據估計,到2020年,中國城鎮化率將達到60%,由此帶來的投資需求超過42萬億元,可見PPP的發展空間還是非常廣闊的。就現階段而言,PPP產業基金作為政府引導基金,具有較大的示范意義,但未來趨勢究竟如何,是否能真正推動PPP項目的落地,取決于產業基金結構的設計,以及對具體項目風險的甄別和控制。假若能真正建立起產業基金的法律環境,借鑒國內外成熟PPP產業基金的運作模式,設計出符合我國實情的操作模式,相信PPP產業基金會代替城投債成為各地政府主流的融資工具,實現解決城市基礎設施和公共事業建設的巨大資金缺口,推動PPP項目可持續發展的目標。

    2. 關鍵詞:

      責任編輯:中國PPP門戶網

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