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      PPP項目退出機制 如何用好資產證券化?

    1.  作為ppp項目退出機制,資產證券化是否可行,一直是學界熱議的話題。近日在中國財政科學研究院舉辦的財科PPP沙龍研討會上,國務院發展研究中心對外經濟研究部調研員趙福軍表示,資產證券化可作為PPP項目退出渠道,但要注意資產證券化在PPP項目中發揮的融資功能。

      趙福軍認為,資產證券化可作為PPP項目的一條退出通道,但要將PPP項目投資所形成的收益或現金流,比如收費權、PPP項目每年產生的經營性收入變成可投資的工具,形成可以上市交易的證券化產品。“只有增強PPP項目資本的流動性,社會資本才會有進入的積極性。”趙福軍介紹說,2014年11月中國證券監督管理委員會公布的《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》明確,將“基礎設施、商業物業等不動產財產或不動產收益權”列為資產證券化基礎資產。目前我國東部地區已有不少PPP項目在試水資產證券化。

      “對股權資本特別是非財務股權資本的退出,不是不可以,但應該有一定約束,以免PPP項目出問題。”清華大學PPP研究中心首席專家王守清在接受記者采訪時表示,資產證券化只是對已經建成且已有穩定收入的PPP項目有效,如果符合國家發改委和財政部相關政策,可以算是一種資本退出機制,但這種退出更適合債務資本的退出。

      清華大學貨幣政策與金融穩定研究中心副主任郭杰群認為,PPP本質上是社會資本和政府就公共服務項目而開展的合作關系。通常的模式是,社會資本提供部分資金并占有項目公司的一定股份。由于PPP項目一般都具有投資量大、收益低、期限長、政策不確定因素多等特點,因此社會資本有一定的顧慮。而目前我國PPP項目的資產證券化操作恰恰都針對于單一的項目資產,這樣會使風險更加集中。“由于投資PPP項目資產支持證券資金方也是社會資本,在上述流動性、收益、風險、政策不確定性等問題沒有解決的情況下,討論以一種社會資本給另一個社會資本成為退出渠道,這缺乏一定的意義和可行性。”郭杰群說。

    2. 關鍵詞:PPP,PPP項目,PPP模式,PPP資產證券化

      責任編輯:中國PPP門戶網

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